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        中長期LPR迎史上最大降幅 企業和居民再“減負”


        來源:上海證券報    發布時間:2024年02月21日

        貸款市場報價利率(LPR)“降息”如期而至。超出市場預期的是,5年期以上LPR迎來有史以來的最大降幅。

        2月20日,中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布,1年期LPR為3.45%,維持不變;5年期以上LPR為3.95%,較前值下行25個基點。

        超大力度“降息”,將為企業融資成本“減負”,為居民節省房貸利息支出,全國房貸利率政策下限也由此降至3.75%。業內人士認為,1年期LPR保持不變,5年期以上LPR下降,既保持對實體經濟合理的支持力度,又兼顧內外均衡,提高了應對外部沖擊的韌性與政策的自主空間。在有效需求不足和預期偏弱的當下,保持較低的利率水平,有助于持續支持國民經濟恢復向好。

        中長期LPR降幅超預期

        將減少居民利息支出

        自2019年LPR改革以來,LPR已經成為我國商業銀行貸款的定價基準。貸款合同約定利率,普遍采用“LPR+加點”的形式。相比于政策利率,LPR的變化直接影響著企業和居民貸款利率。其中,5年期以上LPR是企業中長期貸款和個人住房貸款利率的定價“錨”。

        在業內人士看來,中長期LPR降幅超預期,將有力發揮穩投資、促消費作用。5年期以上LPR的下調,一方面,可以助力企業擴大投資;另一方面,隨著存量房貸利率調整、居民利息支出減少,居民消費有望進一步恢復。

        “全國的房貸利率政策下限將跟隨LPR調整至3.75%,新發放房貸利率將有所下降,存量房貸利率也將在‘重定價日’相應調整,可節省房貸借款人利息支出?!睒I內人士表示。

        本次5年期以上LPR下調后,對存量房貸而言,等到了房貸合同約定的“重定價日”,個人的房貸利率和對應的月供會隨之下行;對新發放房貸而言,全國的房貸利率政策下限將跟隨LPR調整至3.75%?!邦A計多數銀行將在本次LPR基礎上保持加點不變,進而降低新增房貸實際利率?!闭新撌紫芯繂T董希淼表示。

        5年期以上LPR大幅下行,也將降低企業中長期貸款利率。董希淼認為,這會進一步激發企事業單位中長期融資需求,更好推動長期貸款占比較高的國家重大項目和基礎設施建設,也有助于減輕地方債務利息支出壓力。

        非對稱“降息”

        凸顯兼顧內外均衡

        總體看,本次LPR變動有幾個方面的特點:5年期以上LPR“降息”幅度創下歷史新高;LPR單獨“降息”,與中期借貸便利(MLF)利率變化并不同步;1年期LPR和5年期以上LPR非對稱“降息”。

        “5年期以上LPR一次性下調25個基點,是有記錄以來的最大下調幅度,此前的最大下調幅度僅為15個基點?!睆V東省城規院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉判斷,大幅度下調,一方面是為了改善樓市需求端基本面疲弱局面;另一方面是通過充分釋放紅利,產生明顯的降成本效應,提振居民的購房意愿。

        LPR由MLF利率和報價加點共同決定,MLF維持不變、LPR下降,這在過往經驗中有先例但不常見?!叭ツ甏婵罾识啻握{降,今年以來,中國人民銀行先后下調再貸款再貼現利率和法定存款準備金率,使得銀行綜合負債成本有所下降,為LPR‘降息’拓展了空間?!泵裆y行首席經濟學家溫彬表示,在政策利率之外,報價行也會綜合考慮銀行成本端和貸款需求端等對加點幅度的影響。

        關于長短端利率的非對稱“降息”,業內人士稱,美聯儲今年大概率會進入降息周期,但考慮到美國經濟和通脹存在一定韌性,美聯儲降息節奏可能比較平穩,美國政策利率仍將高于我國,中美利差倒掛的局面短期較難扭轉。在此種情況下,1年期LPR保持不變,5年期以上LPR下降,既保持了對實體經濟合理的支持力度,又兼顧內外均衡,提高了應對外部沖擊的韌性與政策的自主空間。

        貨幣政策

        應對各種沖擊挑戰仍有空間

        今年以來,經濟金融數據總體好于預期。業內人士認為,今年如果要繼續保持合理的經濟增速,一季度需要宏觀政策靠前發力,及早體現政策成效。LPR直接關系到企業和居民的融資成本和財務支出變化,其下行有助于進一步帶動實際貸款利率降低,激發實體經濟有效需求,支持經濟延續回升向好勢頭。

        當前,我國貸款利率水平已處于歷史低位。2023年,新發放企業貸款加權平均利率為3.88%,同比下降0.29個百分點,創有統計以來新低;個人住房貸款利率同比下降0.75個百分點。

        “在有效需求不足和預期偏弱的情況下,保持較低的利率水平,有助于持續支持國民經濟恢復向好,未來貨幣政策應對各種沖擊和挑戰也仍有空間?!睒I內人士稱。

        展望下一步的政策走勢,中泰證券首席經濟學家李迅雷認為,未來政策利率調降空間仍然存在,國外政策環境變化有望為國內貨幣政策打開空間。中國人民銀行強調著力發揮改革效能,用改革的辦法推動社會綜合融資成本下行。未來,通過理順貸款利率與債券收益率等市場利率的關系、疏通價格傳導機制等途徑,還可以進一步釋放降成本的潛力。


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